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星期三, 九月 17, 2008
美國次貸風暴盤整後,全球性經濟衰退恐將成型且持續一段時間

目前在美國、英國、歐元區、日本、印度與中國,陸陸續續出現了經濟成長停滯,有些比較慘的地方甚至將轉成衰退的態勢(即GDP呈現負成長)。

在美國次級房貸風暴後,金融體系就是衍生相關問題的溫床,不經過一番爆炸、重整與各國政府努力,是不會有風平浪靜的時候。

被次貸燙到的金融機構,要花時間和金錢把損失修補,而連動債與其他高風險債券,在美國這波金融危機後,更顯得難以脫手。當資產的流通性變差,債權人又想要拿回現金時,整個不良資產的數量,遠大於一般人想像。

這是一種心理上與實際需求上產生的問題,會讓市場的氣氛受影響,更多人不願意花錢投資。

其次,美國財政部、聯準會(FED) 不拯救雷曼兄弟(Lehman Brothers)是沒辦法的事情,美國財政部只能有選擇性拯救部分金融機構而不是全部,Fannie Mae、Freddie Mac已經夠他們忙的,更何況還有AIG、華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)這2個大燙手山芋還沒解決。雷曼兄弟破產後,被英國巴克萊銀行(Barclays Bank)收購,而不是美國的高盛(Goldman Sachs),他們其實就是等待雷曼兄弟申請破產重整後,用低價來收購雷曼兄弟的資產,巴克萊銀行只用17.5億美元就買下雷曼兄弟體系部份的投資銀行資產,真的是賺到了。

再來看最大保險集團AIG,雖然美國政府出手挽救,但保險市場的動能要恢復到先前的水準,還需要一段時間。 全球性的保險業產業其實受到衝擊,市值掉了不少。更何況,他們為了保持收益,將保費投資的資產中,固然有保本型,但也有高報酬高風險型的,也是已經被燙到。而美國房地產市場也是保險業者投資標的之一,眾人皆知目前美國房市短期內不會有什麼好的起色。

美國財政部與聯準會(FED)之所以不調降利率,應該因為目前正努力準備可以用的武器,好面對接下來的其他衝擊,以及挽救其他岌岌可危的金融機構。

全球產業的資金產生工廠

金融業,應該說是全球產業的子彈來源,它是資金的產生工廠,當美國金融業損失慘重,還有很多銀行等著被整頓或倒閉時,金融體系能夠提供的資金數量就變少,能夠提供給市場放大金錢與經濟效益的能量就變小了。

銀行有趣的地方,就在於提供資金給市場上的任何人,市場可藉此放大經濟效益。假設銀行手上有100元,假設政府規定存款準備率是10%好了,那麼銀行可以借出去或投資出去90元,這90元呢,又會被不同的產業或者是公司、個人拿去用在不同的用途上,錢往外散佈,並從中創造新的價值,這90元創造的價值最後總計可能變成450元。

但目前金融業元氣大傷,特別是提供全球資金子彈的歐美金融業,已經拿不出90元,可能只能給出70元,或者是45元,這樣產生放大到的經濟能量就會變小。

雖然我們也可以說,產業還是很蓬勃發展,但次貸產生的衝擊,已經在產業鍊發酵。

不良的循環是這樣的:

銀行有多的錢要貸款出去,鼓勵人們買房子,帶動了房地產的上揚,於是很多房子就蓋了出來,但是數量太多了,房市價格下滑。

當購屋者買的房子,因為房市價格下滑與利率上漲,他沒辦法同時支付貸款與生活,決定將房貸解約,這會造成銀行與房地產業的損失,拍賣的房屋可能沒人要或價格再砍一次。

接著銀行減計資產,提供給產業的能量減少。同時間當市場上失業者與喪失房屋的人變多,物價上漲,消費者消費的意願降低,所以為什麼各國都要去統計、注意消費者信心指數,就是要看消費者購買意願在什麼程度,當消費變少,首當其衝的通常是旅遊業,這並不是民生必須要花的錢,再來就是其他奢侈品、消費性電子產品等等,美國人能省就省,這也是為什麼這幾個月,來自美國的訂單會大幅減少的原因之一。

當消費金額變少,產業鍊會開始崩解,有更多的公司營收和獲利減少,進而緊縮、裁員或甚至倒閉,會造成市場上可支配所得變少,失業者變多,同時產生更多的房貸違約戶,讓銀行的受到更多打擊,進而變成一種不良循環。

美國市場很龐大,台灣就相當仰賴美國市場的訂單。美國不好的話,歐洲市場也會不好,然後就是殃及其他國家與區域市場,整個市場的能見度就變低。

換句話說,這種情況不控制,就會進入類似1920年代的經濟大蕭條,但所幸的是,目前各國的體系,沒有那時候那麼脆弱,有很多工具和武器可以因應,但全球性的經濟停滯或衰退,會至少維持一段時間是不會錯的。

先前油價、原物料狂漲,一個長輩說,現在很多現金都在中東阿拉伯人、俄羅斯人與原物料業者手上,這些人手中的現金雖然多,但還不會投入市場,要等塵埃落定後,才會大舉出手,就只能等著看他們表演。

Recession

Recession這個字將是這2年常見的詞彙之一,繼佔全球經濟21%的美國步入recession後,英國、日本、中國、印度與歐元區域的經濟成長率也下修滑落,由於是連鎖性的cycle(除非你是小小國不靠對外貿易維生),會慢慢地影響到我們每一個人。

台灣有相當大的程度仰賴美國經濟,以及歐洲、中國市場,不幸的是這2個市場也受美國影響,所以台灣真正感受到最實質的影響,依據產業的不同通常會比歐美會晚個1季,但另一方面透過訂單狀態,提前1季就可以知道影響程度。

我們有幸身處人類史上最繁榮的時代,也不幸有機會碰到前輩生活困頓的經濟蕭條期,各位,好好加油與努力,做好萬全的準備吧。

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ivan 發表於 11:51 PM | 文章分類: 時事評論 | 標籤列表: ,

迴響留言
中國市場好像沒有多大衝擊,它不依賴美國。
由 百BEN 發表於 9:55, Sep 18, 2008
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不對,中國已經宣佈降低對2008年經濟成長率的預估。
加上奧運已經結束,內需數字的成長已經減緩,以及三鹿毒奶粉事件,會加速中國內需市場規模的滑落。
ivan 發表於 10:06, Sep 18, 2008
208.97.143.* | ivanusto at gmail dot com | 標記為廣告 | 回應此篇迴響
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有時間到美加看看, 一堆 MIC的東西...

美國經濟蕭條, 這些東西就別想賣, 賣不出去的話中國的經濟一定會受到衝擊
由 紅月 發表於 1:35, Sep 19, 2008
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對啊
這次中國乳製品事件 內需 外銷 短期內萎縮恐怕2成有餘
ivan 發表於 13:35, Sep 25, 2008
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很棒說法.角度合乎我們2300萬立場了解.
由 cable 發表於 4:58, Feb 16, 2009
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