Yblog = yourblog,你的優質部落格。願真田幸村紅鎧策馬赤備突擊的身影,帶給我們更多的勇氣。
星期四, 五月 21, 2009
全球經濟真的好轉了嗎?通路商回補庫存效應是真

全球經濟真的好轉了嗎?通路商回補庫存效應才是真,後續零售市場數據待觀察。

台灣主計處在5月22日下午公佈的2009年Q1台灣經濟成長率為負的10.24%(史上最糟),政府方面是預測Q2起會好轉。根據主計處的預估,Q2預估還是負成長,但衰退幅度比Q1小,為負成長8.5%,Q3負成長近3%,Q4正成長 5.2%,預估2009全年台灣負成長4.52%。台灣因出口劇減36.65%,與2008年同季比較的經濟成長率,由2008年第4季-8.61%擴大為2009年第1季-10.24%。可以預期U型反彈會出現,但會是緩慢的過程。

這些數據證明。先前外資法人、國際組織、國際研究機構對台灣經濟局勢的預估並不是低估,而是有一定的準確度。

官方數字是比較失真的沒錯,實際數字都要增加幾個百分點。但重點是,官方數據的趨勢和實際情況的市場趨勢接近,市場確實是有反轉,但原因很特別。

資金放寬造福市場,通路商回補庫存效應

我的看法和先前一樣,2008年Q3與Q4的市場急凍,是2008年金融海嘯擴大效應下的市場反應,當資本市場連續緊縮,身為最重要消費者的通路商可用的資金受限。

通路商為許多新興市場最重要的買主,不論是電子產品、民生必需品,都 有不同的通路商進行採購。而金融危機後,除了一般消費者消費金額降低,各國的大大大小通路商買貨的能力與意願也有一定程度的減少,特別是資金籌措較以往困難。

通路業者平常會為各種產品建立一定的安全庫存量,當通路商不積極補上庫存的時候,台灣等亞洲主要製造地點的出口就會大受影響,這也是Q3、Q4許多出口導向廠商訂單減少的原因之一。

隨著各國政府積極救市場,挽救銀行體系,大把地挹注資金到資本市場上,企業能夠恢復一些獲得資金的動能,通路業者陸陸續續進行回補庫存的動作,在2009年Q1有很多廠商率先收到許多急單,整個市場、產業鏈就有慢慢動起來的跡象。

我認為各國政府積極刺激經濟方案的成效需要時間來發揮,在2009年Q2,有更多通路商展開回補庫存的動作,部份台灣廠商的接單都已經恢復正軌,產能利用率提昇,市場恢復一些信心,加上各種政策的影響下,台灣集中市場近日有相較於其他國家更好一些的表現,現在剛好就是這種技術型反彈。

但如果細看出口金額,台灣對外的出口還是沒有太大改善,這是整體市場實際需求的問題。

看下面這兩項2009年Q1台灣市場的數據

外需:Q1海關出口按新台幣計價劇減32.28%,創歷年最大降幅,為經濟大幅衰退最主要原因,併計服務貿易並剔除物價因素後,商品與服務輸出負成長27.15%。出口劇挫,衍生之進口需求相應萎縮,投資急凍,國際油價大幅回降,輸入負成長30.92%。併計輸出、入,國外淨需求對經濟成長率負貢獻2.52個百分點。

內需:Q1按台幣計價資本設備進口驟減39.44%,房市推案保守,總體民間投資負成長41.00%。政府消費成長3.68%。政府投資因擴大公共投資而成長13.29%,但公營事業投資負成長26.13%,台灣廠商積極調節庫存減少存貨達新台幣688億元,總計國內需求對經濟成長率負貢獻7.72個百分點。

可以注意到,台灣的內需比外需還不行,市場不但小,外需減少對本地廠商、消費者花錢在內需市場的意願大幅降低。台灣的失業率也還沒有變好的情形,仍舊是接近6%。

最大的隱憂在於,國際市場的消費水準究竟能恢復到什麼程度?

通路商回補庫存,是陸陸續續的,最主要的關鍵就在於融資與市場信心。通路商回補庫存很好,但未來如果國際消費市場的低迷還沒有太大的起色(由於2008年到2009上半年的基期低,反應出正向成長也不代表市場恢復到2008年以前的榮景水準),有單沒單的情況仍舊會困擾歐美亞洲市場的製造商。

雖然多企業大老先前都過度看衰電子業的景氣,現在公司的財務狀況比較好了,還是想當良心企業的企業主自然會變多。

當前台灣和中國的出口方面還是受到通路商回補庫存的效應帶動,很多地方受到政府政策擴大內需(如中國市場)動了起來,但如果看中國市場的消費,並沒有好轉太多。

美國市場零售數據仍未現積極好轉

美國也還在谷底,儘管有慢慢回溫的跡象,但也要好幾個月才有機會是轉正的。我們從美國市場近幾季的銷售數據可以得知,市場的恢復仍舊緩慢。

再加上美國的失業率數字恐怕達到10%

美國市場的消費力應該是會受影響很久

這可以從北美液晶電視市場市占率的變動得知端倪

一線大廠Sony Sharp Samsung都下降 而便宜的二三線品牌如Vizio等 則是上升的

美國消費者採取更實惠的購買策略 在其他產品領域 大多也有類似的情況

這也反映在美國零售數據近幾個月的低迷現實上

通路商近期補完庫存,訂貨量就會再次下降,除非零售數據回穩,否則廠商還是很難回到以前的獲利水準。

銀行把額度放寬,對房屋市場、通路商、製造業是好事情,但靠融資還是不行,只能適度,畢竟景氣沒回升那麼多,就先買一堆備用也是不智。

東西便宜,當然可以先屯一些貨,但是屯太 多可能反而害到自己,所以資金與備貨之間的平衡,是個藝術。

這些都是在Q2要觀察的重點,請密切注意Q2的各國市場零售數據,以及失業率消長數據。

延伸閱讀:

台灣失業率連續8個月攀升,1月份達5.31%,Q3有機會停止成長?

IMF全球經濟展望預估2009年衰退0.5%~1%,經濟將於2010年復甦1.5%以上 

2009年2月的急單效應 

2009年十大預言: 全球經濟篇

More... funp HemiDemi MyShare del.icio.us technorati Google Bookmarks Digg
ivan 發表於 6:47 PM | 文章分類: 時事評論 | 標籤列表:

迴響留言
只要有九劉政府鋪天蓋地的媒體優勢,NCC掌控不能播報自殺新聞,台灣的經濟永遠是自我感覺良好,實際數據很爛的,這就是華客的專長

http://udn.com/NEWS/NATIONAL/NATS2/4915528.shtml

一年競爭力由13名變成23名,媒體不吭不哈的,難道這也是前"貪污"總統的錯?

無能比貪腐更可怕阿,花了6000億的特別預算,經濟成長還是負的唉.......
由 211.21.84.* 發表於 12:33, 五月 22, 2009
標記為廣告 | 回應此篇迴響
名稱
電子郵件
網址




請輸入你在圖片中看到的文字
自殺的新聞應該滿多的
要求新聞不報導也是挺奇怪的

剛好今天是端午節
也是屈原自殺的紀念日啊 XD
ivan 發表於 12:49, 五月 28, 2009
208.97.143.* | ivanusto at gmail dot com | 標記為廣告 | 回應此篇迴響
名稱
電子郵件
網址




請輸入你在圖片中看到的文字

張貼迴響:
名稱
電子郵件
網址



請輸入你在圖片中看到的文字
引用列表
本篇文章引用網址: http://yblog.org/api/trackback/?id=10211
沒有引用










Collablog Portal enabled